12月6日，中国人民银行宣布，决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。此次为全面降准，共计释放长期资金约1.2万亿元。
多个券商分析称，此次降准对经济具有多方面提振作用，实体经济的融资需求有望激发，市场运行活力也将得到提升，并推动a股跨年度行情的启动。
不过，在债市上，有机构认为，此次降准难现此前7月降准行情，也有声音称债市正在孕育转机。
降低社会综合融资成本
此次降准除了平抑年末资金面供需紧张，还有诸多方面的考量。
一般而言，临近年末、元旦春节前后，资金面波动较大。居民取现需求强，1月又是传统缴税大月，加上年初地方专项债很可能提前发行，1月信贷投放也较大，资金面存在较大缺口。上海证券认为，短期流动性缺口较大，降准有利于降低银行负债端成本，补充市场流动性。
上海证券认为，还有一个重要的原因是为了缓解经济下行压力，适时降准有助于缓解因为地产增速回落短期对经济基本面的压力，同时在omicron等疫情反复背景下，有助于缓解上游涨价对下游中小微企业的挤压，降低实体企业的融资成本。
此外，多个分析称，防范系统性金融风险也是一个重要的考量。近期房地产企业海外违约频频发生，在投资和销售端也形成负反馈效应，地产企业新开工和竣工面积持续负增长，商品房销售金额和销售面积双双加速下行，购房者观望情绪浓厚。
近日，央行、银保监会纷纷表态恒大集团境外债券未能履行担保义务，属于市场经济中的个案现象，不会引发系统性金融风险，广东省等地方政府已经派工作组入住恒大集团，稳妥有序化解风险。
值得注意的是，此次降准的总体节奏快于预期。从以往情形来看，释放降准信号之后，往往在几周后进入实质性落地。但此次在高层提出“适时降准”后，央行仅隔三天就宣布全面降准。落地和实施降准的节奏之快，显示出管理层的密切关注以及稳定金融市场信心的决心。
东莞证券认为，此次降准，通过金融机构的传导可促进社会综合融资成本的降低，带动资本成本适度下行，缓解中小企业融资难、融资贵问题，推动经济平稳恢复，支持实体经济发展。
市场表现或将分化
此番降准影响下，股市有望回暖，跨年行情可期。其中，证券、银行、地产等板块可能助力行业景气度持续上行。
粤开证券表示，在政策托底与重磅会议定调的双重利好之下，本轮跨年行情有望徐徐展开，建议关注四条主线：大金融板块、大消费板块、预期政策底的地产板块的修复行情以及高景气高成长板块的配置机会。
其中，在大金融板块上，降准后有助于优化金融机构的资金结构以及银行负债成本的缓释，对业绩形成支撑；此外，宽松的流动性环境有助于提振市场风险偏好，叠加上市公司业绩预期向好，有望受益于降准带来的a股跨年行情，低位的券商板块有望迎来估值修复行情。
上海证券也认为，降准释放的流动性短期提振投资者情绪，提高资本市场预期，释放长期资金直接降低上市银行付息成本，直接利好银行、券商股，有助于金融板块行情修复。
东莞证券则认为，从行业来看，降准将利好资金敏感型、大宗商品类、高分红高股息蓝筹以及筹资需求强的板块。
其中，资金敏感型行业包括了银行、地产、券商板块，降准释放的增量资金将扩大这些板块的业务需求，从而带来收益。
虽然地产、银行等周期性板块有望迎来一轮政策行情，但值得注意的是，市场风险偏好整体下降。招商证券认为，预计在房地产风险未充分释放前，增量资金或将选择持币观望，权益资产短期仍难有作为。
在债市上，机构观点不一。渤海证券认为，受降准的影响，债市收益率有下行空间。
招商证券也认为，债市方面，利多出尽，此次降准难现7月降准行情。“一是，此次降准超预期程度不及7月，降准红利已经提前预支。二是，当前房地产市场风险的根源在于“缺量”、而非“高价”，因此央行在已经降准的前提下，降息的概率进一步降低。三是，当前稳定房地产市场的焦点是恢复合理的房地产金融供给，因此相比后续的货币政策，信贷政策显然存在更大想象空间，‘稳货币、宽信用’格局不利债市。”不过，上海证券称，进入2021年四季度以来，债市整体维持震荡，随着国常会明确采取“适时降准”等措施，意味着未来无风险利率还有下行空间，债市正在孕育转机。
国海富兰克林基金则认为，展望未来，看好债市中期走势，市场利率中枢仍将维持在历史较低的位置，虽然由于绝对收益水平偏低引起的波动会加大，但不改利率下行趋势。
